por Carlos Thadeu de Freitas Gomes, Chefe da Divisão Econômica da CNC
Na semana passada, foram divulgados importantes indicadores apontando o desempenho favorável da atividade econômica. Mesmo com a inflação mais elevada, o comércio e os serviços cresceram pelo quarto mês consecutivo em julho, com expectativas para o ano revisadas para cima. O índice de atividade do Banco Central (Bacen), apontou crescimento em todas as bases de comparação. Esses números mais recentes fazem coro com a geração líquida de vagas formais, que vem acontecendo também de forma gradual e consistente. Não resta dúvidas de que estamos em um novo movimento de recuperação da economia, ainda que se tente aplicar os mitos dos riscos fiscais.
O volume de vendas do varejo cresceu +1,2% entre junho e julho, a quarta alta mensal com ajuste sazonal, e o varejo ampliado, incluindo os segmentos de automóveis e materiais de construção, cresceu +1,1%, segundo o IBGE. O incremento nas vendas do grupo de veículos ocorre ainda que estejamos experimentando dificuldades na recomposição do estoque de peças e partes, algo que ocorre no mundo, não somente no Brasil.
As vendas do comércio estão evoluindo em todos os padrões de comparação, inclusive em relação aos índices de antes da pandemia, e neste ano, acumulam alta de 6,4% no conceito restrito, e 11,6% no ampliado. E no segundo semestre do ano certamente termos resultados ainda melhores, uma vez que é o momento sazonal de maior aquecimento das vendas, concentrando a data mais relevante ao varejo, o Natal.
A alta na inflação corrente e a maior disseminação sobre os itens da cesta de consumo tem afetado os orçamentos das famílias, mas não tem influenciado o bom desempenho das vendas. Estimamos que este ano as vendas cresçam cerca de 5%, com herança estatística, ou carry over, da mesma ordem para o próximo ano. O crédito vem cumprindo papel de destaque no suporte ao consumo e recomposição da renda dos consumidores, com inadimplência bem comportada.
O avanço da cobertura vacinal tem promovido a maior circulação de pessoas nas ruas e zonas comerciais, ajudando a explicar o bom desempenho das vendas globais do varejo. A atividade nos serviços também se beneficia da flexibilização das medidas de isolamento, com a queda nas estatísticas de contágio e mortes pela Covid-19.
Os dados do setor também mostram o quarto incremento mensal seguido, sendo que em julho, o volume de receitas de serviços avançou +1,1%, destacando-se a retomada dos serviços prestados às famílias. Os serviços que compõem o turismo adicionalmente vêm reduzindo as perdas acumuladas desde o início da pandemia, e nesse compasso, apenas o volume de receitas do turismo deve crescer cerca de 20% este ano. Os serviços como um todo devem ter o volume de receitas reais ampliadas em cerca de 6% este ano.
Com isso, o Bacen mostrou aquecimento da economia de +0,6% em julho, após um junho igualmente positivo. A média móvel trimestral segue a mesma dinâmica de atividade gradualmente crescente. Teremos crescimento de aproximadamente 5% do PIB este ano, com todas as revisões e previsões mais pessimistas do mercado.
Sem dúvidas a conjuntura é favorável neste segundo semestre, passado o pior momento da pandemia entre março e abril deste ano, em que se espera novos aumentos dos investimentos e financiamentos das empresas. Temos alertado para o Bacen cuidar da elevação da Selic a um patamar satisfatório para melhorar a dinâmica inflacionária no horizonte relevante, sem colocar em risco o desempenho da economia, dos investimentos privados, e do consumo à frente.
Esperamos que o PIB cresça ao redor de 1,8% em 2022, com a sequência de protagonismo do crédito. Este ano, o saldo das operações de crédito totais no sistema financeiro deve crescer quase 11%, e acima de 8% no próximo.
Sabemos que a inflação corrente alta é fruto de fatores transitórios e de cujos aumentos nos juros possuem baixa eficácia, além dos aumentos de agora terem impacto mais adiante. Por isso o Bacen acertadamente diz que vai olhar com cautela os dados de alta frequência dos preços. O Ministério da Economia cuidou de corrigir seu olhar sobre a inflação no final do ano, esperando alta de 7,9%, o que também viemos defendo, um olhar mais realista para ajudar a ancorar melhor as expectativas.
O mercado piorou a visão sobre Selic, com mais agentes advogando pelo aumento de +1,25% na reunião do Copom desta semana. Mas os riscos fiscais que têm deteriorado as expectativas futuras para a inflação e tentado pressionar os juros são mitos.
A evolução favorável da dívida pública, da arrecadação federal são provas, assim como a manutenção das âncoras fiscais, a solução sobre os precatórios via crédito suplementar, e o compromisso com a gestão das despesas. A dívida bruta/PIB, que encerrou 2020 em 89%, deverá chegar a 82% em 2021 e não muito além disso em 2022, sem maiores ameaças de vencimentos dos papeis curtos.
Também temos falado que pressões políticas são historicamente normais em ano pré-eleitoral, mas não há o que temer no balanço de riscos, ainda mais com menos incertezas sobre a pandemia, com o avanço da ciência garantindo maior controle sobre o vírus. Quem aposta contra está exagerando no pessimismo, uma vez que os dados não justificam previsões tão pessimistas.
